利率平价（Interest Rate Parity, IRP）是国际金融学最基础也最重要的汇率决定理论之一。它解释了为什么高利率国家的货币，长期来看倾向于贬值。

抛补利率平价（CIP）

抛补利率平价指：两国利率之差，应当等于远期汇率与即期汇率的升贴水。公式表达为：i - i* = (F - S) / S。意思是如果你把钱从低息国换成高息国货币赚利差，远期汇率会通过贬值把这部分利差"抹平"。

非抛补利率平价（UIP）

UIP 是 CIP 的简化版本，假设投资者风险中性，则预期汇率变动应等于利差。实证研究显示 UIP 经常失效——高息货币并不总是按预期贬值，反而可能因市场情绪、套息交易等因素继续走强。

查询利差与套息机会

想查询套息机会，可关注主要经济体的基准利率差异。例如美联储 5.25%-5.5% vs 日本央行 0.25%，利差高达 5%，理论上 USD/JPY 应大幅贬值。但实际 USD/JPY 反而创历史新高——这正是 UIP 失效的典型案例，也是套息交易盛行的原因。

利率平价是教科书上的圣杯，现实市场则是一场永不停止的偏离与回归的博弈。

理解这一理论，是汇率分析的入门基石。